美國負債比率攀升 且估計未來3年內金價漲至3,000美元

根據WingCapital Investments報告表示,金價守穩在50週均線以上價位,顯示長期的趨勢仍舊看好。雖然美國聯準會宣布無限量化寬鬆,以及美國政府推出2兆美元的財政刺激方案,激勵金價短線上漲;但該行認為美國財政赤字佔GDP比率的攀升才是真正推動金價長期上漲的主要因素,稱上一輪黃金多頭就是在赤字佔GDP比率開始下滑之後才告結束。

在二次大戰期間,美國政府的負債攀升至接近GDP的30%,而隨著美國政府的刺激方案出爐,政府負債也將再次攀升,最終可能達到二次大戰以來的新高,部分經濟學家已經預估將攀升至GDP的10%-14%,相比金融危機時的高點為佔GDP的10%。報告認為,在此情況下,未來3年金價將有機會上漲至每盎司3,000美元。

美國商品期貨交易委員會3月27日報告顯示,截至3月24日,紐約商品期貨交易所(COMEX)黃金期貨投機淨多單較前週增加2.3%至288,366口,相比2月中旬為創新高的35.3萬口。白銀期貨投機淨部位較前週減少20%至33,687口,為連續第4週減少。金價上週上漲9.5%創2008年以來最大單週漲幅,銀價上漲17.4%更是創1987年以來最大單週漲幅。

金拓新聞發佈的每週黃金調查顯示,本週(3.30~4.3)金價預期上漲。在針對專業人士的調查中,71%認為本週金價將會上漲,7%預計將會下跌,21%預期本週金價盤整持平。專業人士包括黃金交易商,投行,期貨交易員及技術分析師。在普通投資者的投票當中,有71%認為本週金價將上漲,15%認為將會下跌,13%認為將會盤整。

市場通訊Eureka Miner Report主編貝克(Richard Baker)表示,美國正迅速成為武漢肺炎疫情的震央,確診人數全球居冠超過14萬人,初領失業金人數達到前所未有的328萬人,美國政府也推出2兆美元的財政刺激方案,這些都將支撐金價上漲至每盎司1,800美元或以上的價位。他認為本週金價將上看每盎司1,680美元,銀價上看每盎司14.80美元。

資料來源
https://www.kitco.com/news/2020-03-27/Gold-going-to-3-000-as-U-S-deficit-rises-sharply-as-a-percentage-of-GDP-WingCapital-Investments.html

https://fund.megabank.com.tw/ETFData/djhtm/ETNEWSContentMega.djhtm?TYPE=1&DATE=&PAGE=1&A=21850C3E-F3F3-4F5A-A299-1F6F6657AA43

美國疫情死亡率將達高峰,社交距離準則延至4月底

美國總統川普於3月29日召開記者會宣布,考量到美國死亡率很可能於兩周後到達高峰,將延長社交距離準則制4月30日。截至今日,全球新型冠狀肺炎確診人數高於72萬人,美國已超過14萬人,位居全球最高。

Resource: Coronavirus COVID-19 Global Cases by the Center for Systems Science and Engineering (CSSE) at Johns Hopkins University
Resource: 中央通訊社

先前川普3月24 日接受採訪時表示,期望美國經濟能在復活節前「重新開張」時,在國內引起集體譁然,不論是企業家或是各州政府紛紛表態不支持此項行動。 而從這場記者會中,川普已放棄原先期望4月12日復活節時重啟美國經濟的目標。

川普稱,根據政府模型預測,若不採取任何行為,新型冠狀肺炎預計將造成超過220萬美國人死亡;但政府將會致力出台相關措施與政策,以控制預期死亡人數低於10萬人。此言也相應美國國家過敏與傳染病研究院(NIAID)主任佛奇(Anthony Fauci)表示,武漢肺炎可能在美國奪走10萬至20萬條人命,造成數百萬人感染。

對於武漢肺炎疫情對實體經濟的衝擊,各國央行與政府紛紛提出相應政策以避免經濟衰退。如美國眾院通過2.2兆財政法案、Fed大舉降息至0%,且實施無限量寬鬆貨幣政策(QE),皆致力於緩解經濟壓力,然在美國疫情仍無法獲得有效控制的情況底下,市場對於未來經濟不確定性或步入衰退的恐慌怕依舊是無法緩解,會持續造成市場資產遭到拋售。

Resource: 聯合新聞網

參考資料:
Trump extends social distancing guidelines through April 30 to keep US coronavirus death toll below 100,000
Mortgage bankers warn Fed mortgage purchases unbalanced market, forcing margin calls

全球寬鬆行動下,本期中國LPR意外持穩

繼本月中國央行維持中期借貸便利(MLF)利率不變後,3/20公布的貸款市場報價利率(LPR)也意外持穩。

中國LPR意外持穩 銀行主動降價意願有限 未來或仍需政策利率帶動
Source: Bloomberg, PBOC

中國銀行間同業拆款中心網站公告稱,1年和5年期LPR維持在4.05%和4.75%的水平,而市場原本預期在成本面臨降低的需求下,3月LPR可能下調5個基點。

央行貨幣政策司司長孫國峰上周日表示將保持流動性合理充裕、引導貸款成本降低,並從從數據來看,市場對LPR利率的再降也有一定預期,連結1年LPR的1年期利率互換(IRS)最新均值落於3.88%附近,低於同期限LPR約20個基點,顯示市場判斷未來LPR仍有不小的下降空間。 [1]

券商分析師認為在上月MLF 下調10基點[2]、1年期LPR10個基點[3]、上周降準後[4],雖因應大幅復工復產逐步推行,貨幣政策也不急於一步到位,避免資金過度漫出;但貨幣政策仍然處在寬鬆的通道中,預計下個月在財政政策加碼、基本面逐步回暖的過程中,貨幣政策將推出進一步寬鬆措施。

截至今日降息潮全球發酵 , 而歐盟、日本降息空間有限,但也端出多項購債、量化寬鬆等政策工具來搶救經濟。[5]而德國總理安格拉·默克爾(Angela Merkel)在週二晚間在柏林舉行的新聞發布會上說:“我們明確表示,實際上每個人都提到這一點,我們必須考慮對我們經濟的嚴重,非常嚴重的後果。”這被外界視為德國反對派力量軟化,並可能改變歐盟的財政狀況。[6]

Source: 鉅亨網[5]

Sources:
[1] 彭博-中國LPR意外持穩 銀行主動降價意願有限 未來或仍需政策利率帶動
https://hk.finance.yahoo.com/news/%E4%B8%AD%E5%9C%8B3%E6%9C%88%E8%B2%B8%E6%AC%BE%E5%B8%82%E5%A0%B4%E5%A0%B1%E5%83%B9%E5%88%A9%E7%8E%87-lpr-%E6%84%8F%E5%A4%96%E6%8C%81%E7%A9%A9-013949119.html
[2] 鉅亨網-本月20日降息有望?中國人行調降MLF 10基點
https://news.cnyes.com/news/id/4443535
[3] 自由-武漢肺炎》中國宣佈「降息」1年期LPR下調10個基點
https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/3073819
[4] 自由-擴大救市! 中國人行宣布降準 放水2.3兆資金
https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/3099049
[5] 鉅亨網-全球降息列車催油門 搶救失速的經濟 央行救市手段一次看
https://news.cnyes.com/news/id/4456075
[6] Bloomberg-Europe’s Door to Joint Debt Cracks Open as Germany Softens
https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-03-17/italy-s-conte-calls-for-coronavirus-bonds-to-finance-eu-response?cmpid=BBD032020_WKND&utm_medium=email&utm_source=newsletter&utm_term=200320&utm_campaign=weekendreading&fbclid=IwAR2Cdlu5nJYlgtaK_IaXHj1eIyPTT9L8nunaujLQqJicN4KQw92flQk_lFo

美國就業市場近況

穆迪(Moody’s Analytics)研究分析指出,在美國的經濟體系中有接近8000萬個工作目前處於中等至高風險的狀態,佔了整個工作體系中1.53億的一半以上。雖然這並不意味著所有工作機會都將會消逝,但穆迪的專家指出,將會約有一千萬工人遭受衝擊,包括裁員、減薪等等情況。

在這8000萬個受威脅的工作中,約有2700萬個屬於高風險等級,主要分布於運輸、旅遊以及休閒行業,約有20%的人會受到影響(約500萬人),在中高風險的部分,則約有5200萬個工作崗位在此區間,分布於零售、製造、建築、教育相關等領域,在此區間也預估約有500萬人可能面臨失業的問題。

在這次危機中,首當其衝的是一些小型企業主,面臨的挑戰,來自於對未來的不確定性,對於招聘與否也是一大考驗。

更有許多公司發現,營運狀況,在一週之間就會產生巨大的變化,蒙受的損失以及肺炎帶來經濟衰退的挑戰,讓不僅是員工以及企業主都陷入恐慌的情況。

資料來源:
https://edition.cnn.com/2020/03/16/economy/job-losses-coronavirus/index.html
圖片來源:
https://cdn.pixabay.com/photo/2016/03/31/18/18/dollar-1294275_960_720.jpg

FED突襲調降利率並啟動刺激方案

FED於美國時間3/15突襲式宣布調降四個基點(0.5%)並將目標利率區間定至0%~0.25%,並同時並宣布將收購各式債券,等同於宣布另一輪新的QE再起,然而期貨隨即暴跌上千點。

Interest rate graphic

FED的擔在於Treasury bond的流動性大幅下降,這很有可能造成定價不明進而增加整體市場波動,影響的範圍將擴至所有類型的金融商品,而2008年的惡夢重演將近在咫尺,股票市場的漲跌可能只是附帶效應。


因武漢肺炎疫情帶來的供應鏈斷練及中東石油帶來的衝擊,美股已經回檔超過20%,而先前FED緊急宣布的兩碼降息,後續股票市場反應非但沒有相較平穩,反而是接連幾點的暴起暴落,指數繼續往下走,說明市場對此解讀為金融市場陷入危機當中,而且情況絕不樂觀,如今FED大降4碼,短期內恐怕會讓波動更加嚴重。

再者,FED此次猛藥已經幾乎將其利率武器發射殆盡,若仍無法穩定債市,鑒於市場目前緊繃的情緒,恐怕稍一走火會造成大量的資產恐慌性賣壓,對現任總統川普的連任之路恐怕是有害無益,也因此,川普間連發推特暗示對於負利率的喜愛,是否會逼迫FED實施負利率政策,答案可能是顯而易見的。

資料來源:
https://www.bbc.com/news/business-51901998?intlink_from_url=https://www.bbc.com/news/topics/c50znx8v4qet/us-federal-reserve&link_location=live-reporting-story
https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/3100965


https://www.bbc.com/news/business-51726954

加密貨幣市場潰敗 比特幣盤中跌破4000大關

上周美股經歷了歷史性的崩跌,3大指數均從年初高點回落了20%左右,加密貨幣市場也無法倖免,先前還在10000美左右的比特幣,在上周四瞬間腰斬,盤中曾落至4000左右,彭博銀河加密指數下跌了26%,其中以太幣,XRP和萊特幣也暴跌。

比特幣6月期貨價格 https://ftx.com/trade/BTC-0626

這次的崩跌對於認為比特幣和黃金日圓一樣具有避險功能的支持者是一大打擊,事實上,黃金上周也經歷了一波崩跌,顯現人們已不願意將錢放置於任何資產。也可能是因為股票或是期貨部位發生鉅額虧損需要補保證金的狀態,使投資人有將比特幣兌現的壓力。

CRUXPay首席執行官Ashish Singhal 表示:“加密貨幣價格再一次受到與股市相同的恐慌浪潮,這是我們長期以來看到的最糟糕的情況。在世衛組織宣布冠狀病毒成為大流行,全球石油價格戰以及特朗普暫停從歐洲到美國的旅行的過程中,世界經濟受到了沉重打擊,加密似乎被捲入了這一旋風。”

加密貨幣是否具有真正價值一直充滿爭議性,傳統價值投資派大多不看好加密貨幣,像巴菲特就說他永遠不會選擇持有加密貨幣,這次肺炎可說是加密貨幣的照妖鏡,若能成功站穩並且反彈,或許未來會有更多人願意持有。但就目前情況來看,似乎還是和股市連動性高,甚至崩跌得更劇烈,並沒有分散風險的效果。

Fed緊急降息2碼

3/3 FED宣布緊急降息兩碼至1%~1.25%,以因應武漢疫情造成的經濟衝擊。儘管降息可以降低資金借貸成本,對市場來說是個利多消息,但緊急降息也同時造成投資人對於未來經濟的悲觀情緒,使美股仍持續下跌。

此外,即使美國近日公布的二月經濟數據亮眼,但美股表現仍未好轉。除了貨幣政策之外,美國應推出例如減稅或其他財政政策以刺激經濟。

資料來源:CNN Business
https://edition.cnn.com/2020/03/07/investing/wild-week-wall-street/index.html
資料來源: CNN Business
https://edition.cnn.com/2020/03/07/investing/wild-week-wall-street/index.html

資料來源: CNN Business
https://edition.cnn.com/2020/03/07/investing/wild-week-wall-street/index.html

市場預期FED將持續降息

美國10年期公債殖利率持續下降至0.7%,市場預期FED三月中FOMC會議降息三碼的機率提升為65%,且未來可能持續降息至0%。

資料來源:CNN Business
https://edition.cnn.com/2020/03/07/investing/wild-week-wall-street/index.html

資料來源:
1
https://www.bankrate.com/banking/federal-reserve/interest-rate-decrease-winners-losers/
2
https://edition.cnn.com/2020/03/07/investing/wild-week-wall-street/index.html
3
https://edition.cnn.com/2020/03/06/investing/premarket-stocks-trading/index.html
4
https://edition.cnn.com/2020/03/06/perspectives/coronavirus-fiscal-stimulus-economy/index.html
5
https://edition.cnn.com/2020/03/04/investing/premarket-stocks-trading/index.html
6
https://edition.cnn.com/2020/03/03/investing/10-year-treasury-yield-record-low/index.html

武漢肺炎對於日本安倍政權的衝擊

上圖為日本首相安倍晉三截至目前為止的支持率變化,其支持率跌至2018年7月以來最低。除了先前自民黨眾議員收賄醜聞(秋元司收受中國企業賄賂),以及去年十月消費稅上調至10%對民生消費的衝擊之外,更重要的是安倍內閣在防治武漢肺炎過程中,一連串荒腔走板的表現讓人民對於安倍內閣失去信心,且對於日本經濟也有顯著的影響。

從鑽石公主號開始的鬧劇

日本疫情大爆發首先得回朔到鑽石公主號事件。日本厚生勞動省在2/18宣布,若船上旅客自2/5起往後14天內,經檢查無異狀並檢測為陰性的旅客,即可就地解散下船。2/19當天約有500人從鑽石公主號下船,並搭乘新幹線等大眾運輸工具,返回在日本各地的住家。但往後持續爆出下船旅客確診武漢肺炎,造成疫情擴散。

此外,日本政府面對防疫相關質疑時,其回應也十分令人咋舌。面臨鑽石公主號上感染區與安全區是否有確實隔離的質疑時,菅義偉官房長官給出的回覆竟是:

「イエスかノーで答ることはできない」這個問題不能用YES或NO來回答

不只如此,橋本岳厚勞副大臣在推特上表示,鑽石公主號的隔離措施確實有做好,並在推特上發表了以下照片,引起網友公憤,目前該則推文已刪除。

上圖推文內容翻譯:順帶一提,(鑽石公主號)現場是這樣的情況。圖片上字可能看不清楚,左邊是乾淨通道,右手邊是不乾淨的通道。然而,明眼人都知道這兩個通道通往同一個房間,如此分流根本沒有任何意義。

如此一連串輕忽防疫的事蹟(更不提十分嚴格的篩檢標準……),最終使得疫情爆發。安倍晉三直到最近才緊急3/2起宣布高中以下全面停課至春假前,迪士尼樂園以及環球影城也休園至3/15,許多大型展演活動以及演唱會也跟著喊卡。

經濟上的影響及日銀的緊急處置

由於武漢肺炎的影響,日經指數過去一個星期持續下跌。因應此情況,日銀總裁今天早上宣布將購入國債與ETF來振興經濟,今早(3/2)日經指數漲了約600點。

資料來源

<Bloomberg>Japan Virus Woes Pose Existential Threat to Abe Government
<NHK> 日銀総裁が談話 “市場に対し潤沢な資金供給に乗り出す”
<NHK> 株価 日銀談話で値下がりから一転値上がりに
<Yahoo Japan > クルーズ船「乗船」の神戸大教授が対応批判 菅氏は「感染拡大防止を徹底」と反論
<日經> 陰性の500人 19日に下船 クルーズ船、新たに88人感染

新冠肺炎對旅遊業之衝擊

新型冠狀病毒對於各產業的衝擊中,旅遊業可說是最受到影響的一環。伴隨著飛行禁令以及諸多旅遊限制政策的影響,旅遊業已受到重創,但許多專家預期這只是剛開始,且可能為自911恐怖攻擊以來,該行業受到最嚴重的打擊。

旅遊業是世界上最大的產業之一,每年可以創造約5.7兆美元的營收,世界上上有3.19億的人口從事於旅遊業,佔就業人口總數的10%。旅遊業是一個多元化的行業,它包含了許多範疇,除了航空公司和酒店,甚至零售、餐飲、科技都與該業緊密相關,帶來可說是整個經濟體系的連帶影響。

對比美國擁有護照的人口1.47億,中國國民擁有1.8億本護照,中國成為世界上最頻繁的全球旅行者,但由於危機的影響,中國人的旅行實際上已經停止。

近日,往返太平洋地區的旅行急劇減少,不僅是疫情中心的中國,往返其他亞洲國家的需求也遽減。根據美國聯合航空公司的資料皆露,中國的飛行需求幾乎全部下降,其餘跨太平洋航線的近期需求則下降了約75%。

除此之外,國際間許多重要的會議已經陸陸續續取消,雖許多地區尚未有重大疫情爆發,但擔心人與人的接觸,會為各地帶來病毒的傳播, 面臨的是全世界的未知風險,許多公司都暫停或是取消各種商務差旅的行程。著名的會議取消如巴塞羅那舉行的世界移動通信大會、日內瓦車展,Facebook的F8會議。這些會議的取消,都指示著旅遊業蕭條的急遽情況。

專家認為,旅遊業仍然具有相當大的反彈潛力,但錯過的旅行或是會議而造成的損失,還是相當難在未來彌補。

如果旅遊業持續蕭條,面臨到的必定是裁員的問題,旅館服務生、清潔員等本來較低薪的工作人員將首當其衝。專家更預估,全球經濟活動很可能下降高達10000億美元。

新冠肺炎對旅遊界的衝擊,將擴散至各行各業,將足以對全球經濟產生廣泛的衰退。

資料來源:
CNN
https://edition.cnn.com/2020/02/29/business/travel-industry-coronavirus-economic-impact/index.html
圖片來源:
https://cdn.pixabay.com/photo/2019/06/13/04/11/aircraft-with-four-engines-4270673_960_720.jpg