中國近年債務違約問題十分嚴重，因此習近平決定在2016年全面啟動金融體系的去槓桿化，從而也導致了影子銀行的衰退，使得整個市場資金流通變得更為緊縮。一些公司無法從市場獲得資金，償還現有債務，加上18年後中國經濟成長陷入衰退，現在又面臨肺炎問題，導致信用市場崩盤進一步加劇。
2019年，中國當地公司債務違約超過150件，未償還的債務達1300億人民幣，其中私部門佔了80%，Moody’s預期2020第一波也將有40件違約，速度將超過2019。中國在去年五月接管包商銀行，是最近20年的首次接管，這造成許多投資者信心下降，擔心整個金融體系崩盤，這點可以從公司債利差擴張到歷史新高的257bp看的出來，
中國政府積極採取行動，央行降準並釋放幾千億資金到市場，並啟用”綠色通道”，讓某些公司透過發行反流行病債券 (anti-epidemic bonds)募集資金，舒緩流動性問題。政府也挹注了大量現金給銀行，希望他們多貸款給小公司。
習近平上任後，中國債務GDP比從10年前的101%飆升至160%，其中一部分原因來自於基礎建設，為基礎設施項目提供資金的中國地方政府融資工具拖欠了許多信託貸款。違約率提高導致投資者的卻步，他們也開始懷疑公司的財報質量，例如江蘇省的一家設備公司就曾在2015~2018虛報了119億元的利潤。在信用危機浮現的情況下，唯一富有生命力的就是垃圾債券市場了，風險承擔度高的投資者四處找尋高報酬的債券，因此債券的信用可以完全反映在定價上。
