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鉅亨網, June 30, 2025
摘要:
美國財政部長貝森特（Scott Bessent)表示，現行高利率水準不利於擴大長天期國債的發行，並強調若通膨續降，殖利率曲線才可能同步下移。他雖曾批評此做法前財政部長葉倫偏重短債的策略，但至今仍延續其作法。他對聯準會政策暫緩表態表達擔憂，並預期未來主席接班可能來自現有理事或新任命成員。貝森特也認為進口關稅對通膨影響屬暫時性，未見明顯壓力。
評論:
在當前高利率環境下，財政部長貝森特選擇延續葉倫的短債策略，並非單純延續舊政，而是因應債務供給暴增與市場接受度交織的現實考量。若在殖利率仍高於長期均值的情況下強行加重長債，將可能推升借貸成本並擾亂資本市場。
隨著7月臨近，美國面臨多重政策關口：債務上限談判將引發新一輪國債供給，而聯準會也將決定是否轉向降息。川普關稅政策的宣布，也影響美國財政的穩定性。在市場諸多不確定下，此時選擇「少動長債」策略，實為爭取政策空間與市場穩定的妥協性佈局。
然而，這種債務結構轉向也可能重新定義國債買方結構。在美國吸引力下降、海外需求減弱之際，未來或需透過金融科技、穩定幣平台，甚至與機構銀行合作建立新型購債機制，以維持債市流動性。這種結合傳統與新興資本的做法，可能成為美國財政策略的新基石。
總體而言，貝森特的策略不只是戰術性的延宕長債，而是為7月即將到來的貨幣與財政政策轉折預留空間。而7月將成為檢驗這種新發債思維成敗的關鍵時刻。
