https://www.worldjournal.com/wj/story/121209/8836993
世界新聞網, June 28, 2025
摘要:
東京6月核心CPI年增3.1%，為四個月來首度放緩，主因包括能源價格趨穩及市府免收部分水費，顯示政策效應已發酵，有助紓解通膨壓力及穩定自民黨選情。然而，通膨仍高於日本央行2%目標，使其未來升息仍具可能性，但因內需與薪資增幅疲弱，基礎通膨仍低，導致升息前景不明。專家指出，日銀缺乏管理通膨預期的經驗，溝通策略模糊，增加政策解讀難度。
評論:
6月核心CPI下降主因，源於能源與水費補貼，雖短期壓抑物價，但背後是實質薪資停滯與內需疲弱。這類「政策性降溫」掩蓋不了結構性停滯的事實，只是暫時性的緩衝，無法掩蓋實質薪資與內需長期疲弱的結構問題。
全球央行已逐步退出緊縮，日本卻仍陷於升息兩難。升息恐壓抑脆弱內需，不升又難穩通膨預期與貨幣信譽。日銀溝通策略模糊，市場難以解讀其路徑，也反映日本長年未建立有效的通膨管理經驗。
美中貿易摩擦若再度升級，全球製造成本與中間財價格將再度上升，輸入型通膨恐再度衝擊日本，對高度依賴進口的日本構成第二波壓力。若日本無法強化內需與產業自主性，恐陷入進口成本上升，內需不振的雙重夾擊。 因此，日本應該趁此次通膨的暫時回落盡速推動薪資結構改革與產業轉型，否則當全球關稅壓力與供應鏈震盪再起時，政策空間將迅速枯竭，經濟恐錯失翻轉契機。
